Vooral de al worstelende Duitse economie, die sterk afhankelijk is van de handel met de VS, zou volgens de economen bijzonder hard worden geraakt door bijvoorbeeld importtarieven op Europese auto’s. Daarnaast kan de onzekerheid over Trumps standpunt ten aanzien van Oekraïne en de NAVO het economisch vertrouwen in de hele eurozone ondermijnen.

Volgens de economen wordt Europa waarschijnlijk pas eind 2025 getroffen door de mogelijke Amerikaanse importtarieven. De hernieuwde onzekerheid en angst voor een handelsoorlog zorgen er volgens hen echter voor dat de economie van de eurozone mogelijk al aan het begin van 2025 in een recessie, ofwel een periode van economische krimp, belandt.

Het beleid van Trump is gericht op belastingverlagingen, immigratiecontroles en protectionisme. Wat betreft de timing van deze beleidsdoelen zal Trump waarschijnlijk zijn draaiboek van 2017 herhalen en zich eerst op de binnenlandse kwesties richten, zoals het immigratiebeleid. De tweede fase zal betrekking hebben op belastingverlagingen in eigen land.

Zodra Trump vooruitgang heeft geboekt met zijn binnenlandse agenda, zal hij volgens de ING-economen overschakelen naar het handelsbeleid. Trump heeft laten weten importheffingen tot 60 procent op te willen leggen op Chinese goederen en tarieven van 10 tot 20 procent op producten van elders in de wereld. Volgens de ING-economen zal dat waarschijnlijk op zijn vroegst in het derde kwartaal van 2025 gebeuren. China zal waarschijnlijk als eerste worden getroffen, met een geleidelijke reeks tarieven die later op verschillende producten uit andere landen worden ingevoerd.

De Europese politiek zal waarschijnlijk afwachten wat Trump daadwerkelijk gaat doen. Ondertussen zal de Europese Centrale Bank (ECB) volgens de ING-economen het zware werk moeten doen en de rente verder moeten verlagen. Door de verkiezingsuitslag is een renteverlaging van een half procentpunt tijdens de ECB-vergadering in december volgens hen waarschijnlijker geworden.