Bedrijf zelf lijkt niet onder de indruk
Lage koers KPN
bemoeilijkt fusieDEN HAAG – De daling van de beurskoers van telecomconcern KPN zorgt voor problemen bij de fusiegesprekken met het Belgische Belgacom. Hoe lager de koers, des te minder het bedrijf waard is. Gisteren gaven beleggers 3,70 euro voor een aandeel KPN. Eerder op de dag werd een nieuw dieptepunt van 3,45 euro genoteerd.Bankanalist W. Heineken van Bank Labouchere ziet de problemen groeien. „De koersontwikkeling doet de onderhandelingen geen goed. Er zou sprake zijn van een fusie tussen gelijken, maar door de koersontwikkeling bestaat de kans dat het anders wordt. Dan denk ik aan een verhouding van 60 procent voor de Belgen en 40 voor de Nederlanders.” KPN zelf doet vrij luchtig over de invloed van de koers op de gesprekken. „We kijken naar de waarde van de bedrijven zelf”, aldus een woordvoerder. „De dalende koers is niet direct van invloed.” De neergaande beurskoers voedt speculaties dat een samensmelting van KPN en Belgacom niet doorgaat. „Ik begrijp sowieso niet waarom Belgacom met KPN in gesprek is gegaan”, aldus J. Versteeg, hoofd research bij Financiële Diensten Amsterdam. „Zo krijgen ze een enorme schuldenlast en een geldstroom waarmee de schulden maar net kunnen worden afgelost. Een fusie zorgt alleen voor schuldverwatering. Het enige dat KPN nodig heeft, is cash.” Versteeg ziet het telecombedrijf nog niet direct failliet gaan. „Daarvoor zijn de belangen van de overheid en de banken te groot. Ik denk echter wel dat de beurskoers nog veel lager kan. Door de enorme schuldenberg is de onderhandelingspositie van de onderneming slecht.” Heineken vindt een fusie tussen beide partijen wel interessant voor het duo. „Bij een overname van Belgacom door bijvoorbeeld Deutsche Telekom is het nog maar afwachten of de Belgacom-topman in de Duitse raad van bestuur komt. Bij een fusie met KPN wacht volgens de geruchten de voorzitterszetel.” Belgische bestuurders
Belgacom, dat geen beursnotering heeft, presenteerde deze week cijfers. De winst zakte over de eerste helft van dit jaar 13 procent tot 183 miljoen euro. KPN komt begin september met halfjaarcijfers. De Belgische staat bezit de helft plus één aandeel in Belgacom. Volgende week praten de Belgische bestuurders voor het eerst na het zomerreces over de plannen. KPN heeft zich diep in de schulden gestoken om een internationale positie te verwerven. De aanschaf van het Duitse mobielebelbedrijf E-Plus en van dure licenties voor snel mobiel internet zijn de oorzaak van de schuldenlast, van om en nabij 23 miljard euro. Manieren om geld binnen te halen mislukten. Zo ketste een fusie met het Spaanse Telefónica af, evenals een beursnotering van dochter KPN Mobile. | 